證券日報 | 債市低迷沖擊債券投資類信托業績 專家建言信托公司提升多元化資産配置能力

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本報記者 張 安

8月24日以來截至10月13日，中證全債（淨價）指數呈現下行趨勢，并出現了0.93%的跌幅。

目前，不少固收類信托産品配置了較高比例債券，債市回調勢必會牽動信托公司和投資者的神經。對此，多位受訪專家認為，信托公司要提升多元化大類資産配置能力，憑借多樣化資産投資優勢，增強産品收益競争力。

“8月份以來，受央行降息、寬信用政策密集落地、資金面收斂等綜合因素的影響，債市出現了資金價格先抑後揚、債券收益率也因資金利率中樞上行出現反彈的波動特征，這對固收類信托産品亦産生一定影響，将影響下一步固收類信托業務的展業策略。”中誠信托投資研究部近期發布的研究報告表示。

普益标準研究員崔盛悅接受《證券日報》記者采訪時表示，在流動性充裕和融資成本不斷壓降的大背景下，市場利率整體呈現下行趨勢，固收類信托受其影響，業績持續下滑，産品競争優勢有所下滑，但這也是固收類信托調整業務策略的較好時機。

根據資金投向不同，固收類信托産品主要包括現金管理類、非标類、債券投資類三類。崔盛悅認為，現金管理類信托産品的淨值受影響較小，表現較為穩定。其次是非标類産品，即未在銀行間市場及交易所市場交易的債權性資産，其與債券市場變化關聯不緊密，所以受到此輪債市回調的影響也較為有限。債券投資類産品将大部分信托資金投資于各種标準化債權資産，受債市波動影響較大。

同時，中國金融智庫特邀研究員餘豐慧對《證券日報》記者表示，從債券投資類産品角度看，債市回調會直接影響投資組合，信托公司需要适時調整投資組合，以适應市場變化。

“信托公司應注重強化投研能力，提升多元化大類資産配置能力，憑借多樣化資産投資優勢，進而增強産品收益競争力，此外還應注重差異化競争，發展服務型信托，形成差異化發展。”崔盛悅進一步表示。

“一方面，債券投資策略的固收信托業務應把握好中長期利率下行的長期趨勢。另一方面，可參考銀行理财等機構的穩淨值經驗，在債市承壓的情況下，綜合采用多種業務策略。例如，在債市回調的情況下，大部分債券基金淨值出現一定回撤，但由于銀行理财汲取了贖回潮的經驗教訓，2023年以來，加大了委外投資的力度，更好地抵禦了此次債市調整的沖擊，同時通過促進發揮票息對産品淨值修複的支撐作用，在債市出現一定調整後推動産品淨值實現盡快修複，因而此次債市調整對銀行理财的影響較為有限。債券投資類信托業務可參考借鑒。”中誠信托投資研究部表示。

餘豐慧認為，市場利率下行會導緻固收類信托産品收益率下降，給投資者帶來較低的回報，影響産品吸引力；固收類信托産品的收益率下降，可能導緻競争加劇，信托公司需要提供創新的産品和服務來吸引投資者。未來，信托公司要強化風險管理、加強合規管理、創新産品設計以及加強資産配置能力。